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华安证券:给予大东方买入评级

发布时间:2022-10-28 12:29:08来源:
华安证券股份有限公司王洪岩近期对大东方进行研究并发布了研究报告《医疗业务贡献主要增量,儿科方向持续完善》,本报告对大东方给出买入评级,当前股价为4.48元。


  大东方(600327)
  事件
  公司发布2022年三季报,前三季度实现营收23.37亿元(-61.50%),归母净利润1.72亿元(-57.17%),扣非后归母净利润0.11亿元(-90.95%);2022Q3实现营收7.88亿元(-56.71%),归母净利润0.13亿元(-94.85%),扣非后归母净利润-0.29亿元(-595.99%)。
  消费板块呈现经营韧性,医疗板块成为营收贡献主体
  2022Q3营收下降主要因为2021.9出售的汽车业务才完成出表,同比基数较大所致,归母净利润下降主要因为2021.9出售汽车业务增加大幅当期投资收益所致。分业务来看,(1)消费业务:2022Q3百货零售业务实现营收1.51亿元(+11.36%),餐饮与食品业务实现营收0.29亿元(-5.60%)。2022Q3百货零售业务和食品餐饮业务仍面临着疫情冲击,受益于公司在无锡地区的品牌影响,以及通过多场景的数字化营销,各业态的资源整合与协同,消费业务板块表现出了较强的韧性,经营状况逐步恢复和好转。(2)医疗业务:2021.5公司切入医疗赛道,2022Q3医疗服务业务实现营收5.90亿元(+13.09%),占总营收74.9%,成为营收贡献主体。2022Q1-Q3医疗服务业务实现营收16.48亿元(+215.68%)。
  完善儿科方向战略布局,发挥协同作用
  2022.9雅恩健康与金华联济医院合作成立“儿童发育行为干预中心”,持续完善“儿童全成长周期健康陪伴”的儿科发展战略。截至2022Q3,公司在儿科方向构建了儿童内分泌、儿童心理健康、儿童保健康复等亚专科,旗下拥有健高儿科、雅恩健康、知贝医疗、金华联济等儿童连锁机构逾50家,覆盖全国22个大中城市,包括北京、上海、华东、华南、西南等地区。未来有望持续导入儿童口腔、儿童视力、儿童过敏等相关业务,发挥协同作用,赋能公司发展。
  投资建议
  从短期看,随着疫情好转,消费板块有望释放业绩弹性;从长期来看,轻奢行业市场空间广阔,公司不断调改升级提升坪效,零售百货业务有望实现稳步增长;疫情催化下生鲜配送和便利店行业迎来了新的发展机遇,公司开设生鲜加强型门店,获得7-Eleven湖北经营权探索加盟模式连锁扩张,有望进一步强化零售主业;公司收购健高医疗、沭阳中心医院、雅恩健康、知贝医疗、金华联济,切入医疗健康领域,儿科+骨科联动赋能,有望成为新的业绩增长点。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.25、0.29、0.32元/股,对应当前股价PE分别为18、16、14倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  局部地区疫情反复;7-Eleven拓店不及预期;医疗板块培育不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券王洪岩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.7%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.32亿,根据现价换算的预测PE为17.92。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,大东方(600327)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力较差,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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